南方财经记者杨期鑫 实习生张雯钧
PCB（印制电路板）板块火了，成为了资本近期追逐的宠儿。
7月31日，受全球科技巨头微软、Meta上调宣布上调资本开支的消息影响，PCB板块迅速走强，截至收盘，诺德股份、江南新材、宏和科技等PCB产业链股票涨停。此外，胜宏科技、东山精密、沪电股份、生益科技等千亿龙头市值均创历史新高。
此外，从A股已出炉的业绩预告来看，PCB上市企业今年上半年业绩一片向好，其中生益电子预计净利润增长432.01%—471.45%，此外华正新材、骏亚科技、中京电子等预计净利润增幅均超100%。
而机构已经悄然布局。南方财经记者观察发现，从2025年一季度持仓的变动情况来看，易方达、景顺长城、摩根基金等知名机构投资者纷纷加大了对PCB板块的投资力度。
这背后的核心驱动力来自AI服务器、高速运算等新兴场景对高端PCB的结构性需求爆发，然而，当前供给端产能存在限制。目前，胜宏科技、鹏鼎控股、沪电股份等头部厂商已纷纷启动新的扩产项目，抢占窗口期。
2024年以来，AI科技革命席卷全球，推动算力、高速网络通信、新能源汽车、智能驾驶等下游领域高速发展，PCB行业进入新一轮增长周期，已成为不可逆转的确定性趋势。
根据第三方机构Prismark报告，2025年预计全球PCB产值将增长至786亿美元，产值和出货量增速分别为6.8%和7.0%。
在此背景下，PCB厂商盈利能力显著提升。目前已有超10家PCB企业披露2025年上半年业绩，其中“扭亏”“倍增”等情况频现。
如生益电子预计净利润增长432.01%—471.45%，创历史新高。此外，沪电股份、鹏鼎控股、生益科技等千亿龙头上半年净利润预计增幅均超40%。在业绩预告变动原因中，多数企业提及高速运算服务器、AI等新兴场景带来的结构性需求、高附加值产品占比提升、制程改善等因素。
数据来源：wind ；制图：杨期鑫
与此同时，PCB板块行情持续火热。据统计，近三个月以来，胜宏科技、景旺电子、东山精密、生益电子、沪电股份等5家公司已实现股价翻倍，此外，逸豪新材近三月涨幅98.75%，接近翻倍。值得注意的是，在这一波大行情下，PCB板块已催生出了胜宏科技、鹏鼎控股、沪电股份、东山精密、生益科技等市值千亿龙头。
数据来源：wind，截止2025年7月31日收盘；制图：杨期鑫
未来五年，在人工智能的引领下，AI算力、AI服务器、AI 手机、AIPC、人形机器人、无人驾驶领域高速发展，带动24层以上乃至100+层高多层、24层六阶以上高阶HDI需求大幅增长，PCB价值量大幅提升，推动行业持续向好。
从中长期看，人工智能和网络基础设施的发展需要更复杂、更高性能的PCB产品，以支持其复杂的计算和数据处理需求。AI服务器PCB层数普遍超过20层，甚至达到30层，且采用背钻、树脂塞孔、POFV等先进工艺，提升了产品附加值。高多层HDI板结构复杂，融合高多层与高密度特性。
AI驱动的服务器、数据存储和高速网络基础设施需求增长以及新兴应用领域的拓展为PCB行业带来新的增长机遇，同时也对PCB企业的技术能力和创新能力提出了更高的挑战。
目前，AI基础设施投资仍处于早期阶段，海外算力需求快速增长，北美科技巨头持续加码资本开支，AI-PCB产业链有望全线高景气运行。
7月30日美股盘后，微软、Meta发布业绩报告，业绩双双超预期，并宣布继续上调资本支出。此前Alphabet（Google母公司）也在最新财报与分析师电话会议中宣布将全年资本支出预算上调至850亿美元，大幅高于年初市场预期的750亿美元总量。
整体上看，当前国内PCB企业在AI服务器领域呈现阶梯化发展格局：其中少部分头部企业已经实现大规模量产；部分企业还处于小批量生产阶段；另有部分企业尚处于技术研发和样品导入阶段。
目前市场上相关高阶产品的产能供应并不充裕，行业内头部公司纷纷加大对关键制程和瓶颈制程的投资力度。
根据近期披露的公告及投资者活动记录内容，胜宏科技表示将持续扩充高阶HDI及高多层板等高端产品产能，包括惠州HDI设备更新及厂房四项目、泰国及越南工厂HDI、高多层扩产项目，以巩固公司在全球PCB行业的领先地位以及在AI算力、AI服务器等领域的优势。
此外，东山精密公司全资子公司超毅集团预计投资不超过10亿美元建设高端PCB项目，以满足客户在高速运算服务器、人工智能等新兴场景对高端PCB的中长期需求；沪电股份在2024年Q4规划投资约43亿新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目已于6月下旬启动建设；鹏鼎控股指出2025年资本开支50亿元，同比提升51.5%，主要投向包括泰国园区、软板扩充、淮安三园区高阶HDI及SLP项目等。
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